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最近，江蘇、廣東、福建等地的海風項目進展迅速，為風電行業帶來了一系列利好消息。
盡管風電企業的第三季度報告不盡如人意，但密集的利好政策出臺讓人們重新對海風項目充滿信心。
01
海風又出新利好
1、江蘇海風復蘇加速
11月6日，江蘇國信大豐85萬千瓦海上風電項目獲得核準批復。該項目獲得批復再次加速海風進展，但其實并不意外，早在今年10月初，江蘇海風已漸漸復蘇。
9月25日龍源電力在江蘇射陽的1GW海風項目正式獲得江蘇發改委批復核準，該項目是2021年海風競配群的一部分，是龍源電力核準的單體容量最大的海風項目。
項目核準意味著市場擔憂的因素已被解除，江蘇的海風項目即將發力。
除此之外，江蘇國信大豐850MW項目已進行海域使用公示，陸續開啟各環節招標工作。三峽大豐800MW海風項目風機及塔筒、海纜采購招標。
所以最近江蘇海風項目再迎來進展并不意外。
為何江蘇海風限制解除如此重要？因為江蘇是傳統海風大省，地理位置位于我國東部沿海中心地帶，有豐富的海上風能資源，先天具備資源稟賦，也因此海風產業鏈非常發達。
2017年，我國海風累計裝機規模中，江蘇占了近80%；但隨著2021年海風搶裝后，廣東、山東等地海風加速崛起，2021年底，江蘇海風占比下降到46%。
進入2022年后，江蘇海風發展越發遲緩，一方面江蘇的存量項目被2021年搶裝完；但最主要的還是，項目審批手續的障礙，導致項目一再卡頓。
正因為江蘇的海域如此重要，限制陸續解除，項目順利進展，海風拐點才能到來，江蘇射陽及大豐合計2.65GW項目已核準，預計2024年將迎來交付大年。
2、廣東緊隨其后
除了江蘇，另一海風大省就是廣東，廣東省沿海及島嶼風速大，面積廣，風能蘊藏量大，同樣占盡先天資源稟賦，所以廣東海風項目進展至關重要。
最新利好消息，青洲五七海風項目海域使用論證報告書已提交。
提交該報告書表示地方已經開始積極推進項目前期手續，該項目容量為2GW，如果審批順利通過，后續用海預審，核準，建設等環節都將加速。
青州五七項目提交報告書，只能說再次確認了拐點。
與江蘇項目類似，10月初，廣東海風限制因素也陸續解決，10月11日，廣東省省管海域7GW落地，國管海域16GW已有初步內部結果。
廣東青州一、二項目已交付，青洲六1GW項目，海纜已進入排產周期，最早年底交付，晚些預計明年Q1，如果青州五、七后續進展順利，廣東海風將加速爆發。
3、利好多省開花
除了江蘇、廣東兩個大省密集出臺利好外，四季度其他省也利好不斷，如福建，10月12日，寧德深水A區800MW海上風電場項目海域使用論證報告公示。
10月18日，漳浦六鰲海上風電場二期300MW項目啟動風力發電機組和塔筒第二階段招標；10月30日，平潭長江澳海上110MW風電項目續建工程啟動風機及塔筒招標，要求24年7月之前交付等等。
總體而言，海風拐點已不斷被驗證。但從審批進展時間線可以看出，利好集中在10-11月。
2023年前三季度海風進展都遠低于年初預期，見智研究在“風電Q3業績又撲了空 | 見智研究”一文中復盤了海風企業Q3業績，除了個別塔筒和軸承龍頭外，業績基本全面撲空，四季度的利好還沒反應到三季報上。
02
新海風業務占比高，
出海能力強，才能受益
從海風企業財報可以看出，風電行業整體毛利率偏低，即使Q4，乃至明年海風爆發，也不可能所以企業均受益。
見智研究認為，第一海風業務占比高；第二出海具備優勢的企業將更多受益于海風反轉。
海風業務占比高，這點不難理解，國內陸風資源基本已占用完，已很難再貢獻增量，明年海外的陸風訂單也在壓縮，全球風電增長點，都在海風。
這觀點似乎是老生常談，但實際上，今年明星賽道，如塔筒、海纜業績不及預期，核心是因為海風業務進展停滯，所以當海風反轉后，這些賽道必然最先受益。
例如，三季報不及預期的東方電纜，Q3海纜收入確認變少，毛利率較低的220KV低壓海纜交付量占比提升，拉低了毛利率。
但隨著短期海風限制因素解除，長期深遠海發展，對高壓海纜需求必定是增長的，最先受益的就是高壓海纜布局夯實的龍頭。
第二，出海優勢大。風電和光伏等制造業類似，過了成長期后，必然走向周期，產能過剩，同質化競爭，價格戰是目前國內風電行業的主要問題，最終都不賺錢。
類似充電樁出海、逆變器，風電企業也渴望走向海外，尋求高毛利。
但風電出海難度更高，主要因為風電和充電樁、光伏這種小部件不同，風電體積更大，維修難度高，成本高，對質量要求更高，尤其歐洲對國內風電認可度還不夠，所以出海難度也不小。
從泰勝風能Q3業績可以看出，泰勝在塔筒龍頭中業績凸出，一方面因為出貨增速高于同行業，單噸凈利潤環比也大幅提升，主要還是受益于海外業務的高毛利。
例如東方電纜，與英國INCH CAPE OFFSHORE LIMITED簽署了Inch Cape海上風電項目（總規劃裝機容量1.08GW）輸出纜供應前期工程協議，完成后預計可獲得15億人民幣訂單。
中天科技獲得沃旭Baltica 2海風項目主纜訂單，金額12億人民幣。
例如，大金重工在手海外海工訂單數量位居歐洲市場第一。大金重工Q3毛利率也較其他同行高，也主要是因為以海外海工為主線。
簡言之，海風已迎來復蘇，接下來就是政策以及項目利好不斷驗證拐點。
但是即使明后年，海風反轉，也不代表整個產業鏈都會受益。
受益最多的將是那些海風電業務占比高、具備出海優勢，尤其是能夠獲得高毛利訂單的企業。這些企業將在這一輪反轉中獲益最多。
