金風科技深度報告系列之一:風電設備市場空間多大

　　從風電消費占比角度測算,2020年前年新增風電中樞在28GW左右。風電作為最具有成本優勢的可再生能源之一受到了特別的重視,風電占電力消費的比重不斷提高,2014 Q1,丹麥這一比重超過了50%,德國達到12%。我們參考國內的發展現狀及相關政策目標,預測2020年我國風電消費占比將達到6.5%左右,風電的吊裝量將接近3億千瓦,2020年前年均新增吊裝量將達到28GW左右,市場空間巨大。

　　從可開發風資源角度測算,我國目前風電開發程度只有5%左右。第四次風資源普查結果表明,我國陸上3級及以上風能技術開發量(100米高度)達到34億千瓦,現有技術條件下實際可裝機容量可以達到10億千瓦以上。此外,在水深不超過50米的近海海域,風電實際可裝機容量約為5億千瓦。截至2013年底,我國風機吊裝量僅達到0.91億千瓦,開發程度只有5%左右。

　　盈利預測與投資評級。隨著大氣污染防治計劃實施、低速風場開發的加快,我國的風電建設正處于、并且將較長時間處于持續景氣向上周期,2010年的行業瓶頸是歷史環境造成的,既有電網配套不到位,也有風電場并網性能不完善(例如低電壓穿越、無功補償配套不到位)的問題,市場大幅度低估了行業未來的天花板。我們略微上調金風科技盈利預測,預測2014-2016年EPS分別為0.49元、0.78元和1.09元,目前股價對應市盈率分別為18倍、11倍和8倍,重申買入評級!