杭齒前進IPO募投項目全失算

　　2010年10月上市的杭齒前進（601177.SH），在經歷了2010年短暫的輝煌后，由于宏觀經濟和行業形勢的影響，業績于2011年下半年開始出現衰退。2012年報顯示，杭齒前進營收同比下降29.13%，凈利遭腰斬同比下降54.08%，扣非凈利更是大降82.67%，業績全面下滑。
　　更令人觸目驚心的是，杭齒前進保薦代表認為實施情況正常的4個募投項目，按照招股說明書預計可為公司新增利潤總額1.70億元。但2012年報顯示，4個項目均已建成，雖然有“尚未達產”的客觀因素在，但募投項目實現利潤總額僅為722.97萬元，僅為預計利潤總額1.70億元的4.26%。
　　扣非凈利同比下滑8成　　2012年下半年主營虧損
　　杭齒前進于2010年10月11日上市，是專業生產各類齒輪傳動裝置的大型企業，法人代表茅建榮。公司目前生產和銷售的主要產品有：船用齒輪箱及可調螺旋槳、工程機械變速箱及驅動轎、汽車變速器及特種車輛變速器、工業齒輪箱、風電增速箱、農業機械變速箱、摩擦材料及摩擦片和大型精密齒輪等十大類千余種產品。
　　2012年報顯示，杭齒前進2012年實現營業收入16.81億元，同比下降29.13%，僅完成經營計劃的65%；實現利潤6855.29萬元，同比大降54.08%；實現扣非凈利潤2136.53萬元，同比大降82.67%。而2012年半年報顯示，杭齒前進2012年上半年實現利潤6291.69萬元，實現扣非凈利潤4120.23萬元，比較之下，公司2012年下半年主營業務竟虧損1983.70萬元。
　　募投項目利潤總額僅723萬元　為預計利潤總額的4.26%
　　2010年，杭齒前進上市募資投向年產100套先進船舶推進系統及800臺高精船用齒輪箱擴展項目（以下簡稱“船用項目”）、年產1.2萬臺電液控制工程機械傳動裝置產能擴展項目（以下簡稱“工程機械項目”）、年產2000套風電增速箱關鍵件產能擴展項目（以下簡稱“風電項目”）、重型及特種車輛自動變速器技術研發項目（以下簡稱“研發項目”）等4個項目，募集資金總額8.37億元，截至2012年底已累計使用8.46億元。
　　按照招股說明書，杭齒前進船用項目、工程機械項目、風電項目計劃建設期均為2年，預計2011年6月完成，2012年末達產；研發項目建設期為2年，到2011年中出產品樣機。預計上述4個項目可為公司新增銷售收入15.46億元，新增利潤總額1.70億元，新增凈利潤1.44億元。
　　2011年半年報顯示，截至2011年6月30日，杭齒前進上述船用項目、工程機械項目、風電項目、研發項目募集資金用款進度分別為42.80%、52.49%、56.77%、53.28%，4個項目均符合計劃進度，其中工程項目部分投產。