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未來看點：進軍風場開發市場，積極延伸風電全產業鏈縱深。2020年公司簽署風資 源開發協議300萬千瓦；取得可開發建設指標30萬千瓦，其中遼寧阜新25萬千瓦，河 北張家口5萬千瓦。阜新和張家口地區風力資源優勢明顯，未來有望獲得較好的投資 回報和現金流。30萬千瓦風場開發指標的取得，是公司拓展風場開發業務，向產業 鏈更深處延伸邁出的重要一步。
?。ㄎ澹┝π枪煞荩簢鴥容S承鋼球龍頭，切入滾子有望開啟第二成長曲線
力星股份成立于2000年，是我國精密軸承鋼球領域的龍頭企業。公司產品為軸承滾 動體，包括軸承鋼球和軸承滾子。在鋼球領域公司深耕多年，已經可以生產公稱直 徑1.588mm~90.0mm，精度等級為G3~G60的精密軸承鋼球。公司在國內高端軸承 鋼球領域具有核心競爭優勢，截止2020年末，公司是國內唯一一家進入世界前八大 跨國軸承制造商全球采購體系的內資鋼球企業。依托在鋼球領域多年積累的經驗， 近年來公司再次進軍軸承滾子業務，在研發和生產上都已實現突破，公司產品線得 到了進一步延伸。鋼球和滾子作為軸承的重要組成部分，公司產品廣泛應用于機動 車制造、家電電器、精密機床、風力發電、工程機械、電動工具、軌道交通、智能 機器人等終端行業。
近年來公司收入穩定增長，凈利潤有所下滑。2020年公司營業收入為7.87億元，同 比增長7.95%，歸母凈利潤為0.61億元，同比增長56.63%。2015-2020年公司營業 收入平均復合增長率為10.49%，歸母凈利潤增長率為2.27%。2021H1隨著國民經 濟的恢復，公司收入增長重回快車道，2021H1公司營業收入為5.00億元，同比增 長48.13%，歸母凈利潤0.63億元，同比增長201.88%。
公司毛利率與凈利率波動中上升。2016-2018年受鋼材漲價影響，公司毛利率與凈 利率有所波動，與行業內對鋼材需求較多的企業變動趨勢一致。2019年來，隨著鋼 材價格的回落，公司毛利率與凈利率有所回升，2021H1公司毛利率與凈利率分別 為23.59%和12.52%。
公司現階段產品仍以鋼球為主，滾子產品研發量產進程不斷加快。公司在軸承鋼球 領域深耕多年，也是公司最主要的收入來源。2015-2020年，鋼球在公司營業收入 中占比都在95%以上，其中2020年公司鋼球收入7.49億元，占總收入的95.08%。 但隨著公司在滾子研發上不斷取得技術突破，滾子銷售收入占比不斷提升。 2021H1公司滾子銷售收入為2256.13萬元，同比增長138.6%，占公司當期收入的 4.32%。公司其他業務主要為材料銷售和廢料銷售，毛利率波動較大，主營業務中 鋼球毛利率常年穩定在20-25%左右的水平。
滾子實現基礎突破，助力公司走出財務低迷困境。公司于2016年通過非公開發行 股票將募集資金的2.7億元用于“新建16000噸精密圓錐滾子項目”，在經過5年的 建設后，公司的滾子研發生產能力持續提升。2020年公司滾子實現了基礎突破，高 起點的風電滾子首先突破了市場需求，生產銷售實現了量的升級，2020年公司滾子 全年銷售3363.25萬元，同比增長882.02%，為公司整體利潤走出低谷，拐點向上 鋪平了道路。
公司定位高端，已實現部分高端客戶認證。滾子作為公司重點開發的高精尖產品以 及第二支柱產品，公司定位高端，著力高端進口替代。目前，公司的圓錐滾子產品 已完成系列產品開發及開始客戶測試，高端專用滾子已通過國家軸承質量監督檢測 中心檢測，現階段主要供應斯凱孚、天馬、福賽。在軌道交通領域，公司生產的滾 子在對數曲線滾子生產通過中浙高鐵的樣品測試，同時幾十個的樣品得到了有效的 開發，大滾子成功打開了市場進入了批量生產。
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精選報告來源：【未來智庫】。
